近期，悟空投资董事长鲍际刚做客东财《财富大咖秀》，他在节目上表示，其对赛道进行了约束，只在消费和医药、科技创新、新能源上去做选择，对于传统的其他一些夕阳行业不做选择。
以下为采访实录：
我们看到过去从2009年开始，次贷危机以后，美国市场第一轮牛市，总的来说牛股生长在哪里呢？我们年化30%以上收益上的牛股，大概38%产生在TMT领域里面，基本上科技这个领域里面，还有18%是产生在医疗健康里面，22%产生在可选消费里面，包括奈飞、亚马逊，都在可选消费里面。
大概80%的牛股都产生在消费、医药和科技创新领域里面，这也就是比较清楚地看到我们国内中国A股市场未来也会呈现这样的特征，大的经济发展方向、大的经济趋势，以及必要性的一些改革和产业政策等等方面都指向这三大领域。
这就是我们要最后回答的问题，无论从资本流入大的方向，以及配置的方向，未来大的趋势，最后这种结构性的特征是非常突出的，既然是非常突出的结构性特征，我们必须迈入正确的方向，什么是我们正确的方向？前面的内容基本上就回答了这个问题。国内现在搞内循环、双循环为辅，双循环的经济，但是核心重点是在内循环，什么样的内循环是我们最重要的投资内容，因为国家大的指针方向或者市场方向就是整个社会、政府和市场资源集中配置的方向，而集中配置的方向就是这个社会发展阻力最小的方向，就是这个时代前进的方向，这个方向就是我们投资选择的方向，这是我们的基本原则。
总的来说，前面这几个突出的特征，是悟空整体应对大时代发展的投资策略，我把它称之为金字塔结构。另外一点就是金三角策略，总的来说融合在金字塔结构里面，我们悟空总体来说是以绝对正收益作为基本投资目标、投资原则，我们强调攻守平衡，大概是要在攻和守、风险和收益之间、稳定和效率之间找一个平衡，不是完全的追求效率最大化，我们是要在控制住风险的前提下实现收益最大化。
过去很多年，我们写了很多书，主要做的理论基础都跟这样的原则相关。我们理解股票市场，金融系统，包括人类社会性都是复杂系统，这跟传统的惯性系统、线性系统是不太一样的，复杂系统都是复杂度非常高，变化速度非常快，基本上是非线性的，这样的理论系统，我们用的理论建构是用信息论、复杂网络科学、机器学习，这样的方式作为我们的理论基础来指导我们的投资实践，形成了金字塔的投资结构。这个投资结构最底层是用股票分散的方式来分散个股的黑天鹅事件、流动性冲击等等风险，但是我们在行业集中这个层面解决投资效率的问题，通过集中来解决投资效率。
再上一层，我们进行了赛道约束，我们只在消费和医药、科技创新、新能源上去做选择，对于传统的其他一些夕阳行业，我们不做选择。在顶端，我们加了一些黄金周期作为宏观平衡、宏观对冲，这样一个结构在过去一两年的投资实践里面取得了非常突出的投资成果，这样一个金字塔结构的容错能力比较强，纠错成本比较低，同时无论是在个股，还是在行业，以及赛道上都选择是这个未来大时代的方向，就是景气行业的方向，我们把景气作为未来股票投资里面最重要的一个权重、最重要的维度，整体组合的进攻能力是比较强的。
但同时，它也有比较好的用医药消费行业作为非常好的防守功能，所以这个组合的容错能力强，纠错成本低，投资效率比较高，相对风险也比较小，资本的承载能力比较强，同时策略的生命周期也非常长，这样一个策略是我们悟空现在一直在坚持的理论建设、投资实践、实际成果，都是不错的一个投资实践的架构，这个金字塔架构和金三角策略是我们跟投资者去沟通的，以后有时间我们可以再做进一步细节上的沟通。
（文章来源：东方财富研究中心）
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