本周观点：动力煤：供给方面，内蒙古鄂尔多斯地区绿色矿山建设，山西晋北区域中央环保组督察，以及陕西榆林地区煤矿超产检查，政策对煤矿产能限制持续，叠加月末部分煤矿剩余产能不多，整体开工率下降，资源供应紧张。需求方面，截止到4 月21 日，沿海八省电厂库存2354 万吨，较月初增加100 多万吨。沿海八省电厂库存有所提升，但存煤可用天数仍在13 天的偏低水平，刚性需求稳定。水泥、化工等工业企业用煤用电需求积极，目前存煤水平低，需求良好。总体来看，目前电厂库存低位，夏季来临前补库意愿较强，其他水泥、化工等用户采购良好，需求端支撑较强。
本周煤价强势运行，预计短期内仍将偏强运行，后期需关注下游电厂补库情况。焦煤：供给方面，产地开工依然受限，安全、环保等各类检查频繁，洗煤厂开工及各方发运不同程度受限。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存有所下降，炼焦煤库存平均可用天数有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，焦煤受各地安全、环保检查频繁影响供应紧张，供需紧张局面进一步升级，预计短期炼焦煤价有望强势运行，后期需关注焦化厂需求情况。
焦炭：供给方面，本周焦化厂开工率有所下降，但仍维持高位。需求方面，钢厂高炉开工率有所上涨，钢厂、焦化厂库存有所下降，港口库存有所上升。总体看来，本周焦炭市场强势运行。短期焦炭供需面持续改善，受环保督察影响，部分焦企及新增产能受限，影响焦炭供应小幅收紧。另外，随着期限贸易商大量提货及部分钢厂开始补库，加剧了市场紧张局面，部分焦企提涨情绪较强，短期看焦炭市场仍以偏强为主，后续关注钢厂焦化库存变化及贸易商采购情况。
1。动力煤：本周国内港口动力煤价格强势运行，4 月23 日秦皇岛港5500 大卡动力煤最新成交价为787 元/吨，较上周五上涨35 元/吨；产地价格方面，山西大同南郊5500 大卡车板价660 元/吨，较上周五上涨51 元/吨；4 月23 日秦皇岛港库存397 万吨，较上周五环比下降52 万吨。需求方面，截止到4 月21 日，沿海八省电厂库存2354 万吨，较月初增加100 多万吨。沿海八省电厂库存有所提升，但存煤可用天数仍在13 天的偏低水平，刚性需求稳定。水泥、化工等工业企业用煤用电需求积极，目前存煤水平低，需求良好。库存方面，4 月23 日秦皇岛港库存397 万吨，较上周五环比下降52 万吨，同比下降247 万吨。供给方面，内蒙古鄂尔多斯地区绿色矿山建设，山西晋北区域中央环保组督察，以及陕西榆林地区煤矿超产检查，政策对煤矿产能限制持续，叠加月末部分煤矿剩余产能不多，整体开工率下降，资源供应紧张。进口方面，截至4 月23 日，广州港澳洲煤Q5500库提价905 元/吨，较上周五上涨65 元/吨；广州港印尼煤Q5500 库提价905 元/吨，较上周五上涨65 元/吨。综合来看，供给方面，内蒙古鄂尔多斯地区绿色矿山建设，山西晋北区域中央环保组督察，以及陕西榆林地区煤矿超产检查，政策对煤矿产能限制持续，叠加月末部分煤矿剩余产能不多，整体开工率下降，资源供应紧张。需求方面，截止到4 月21 日，沿海八省电厂库存2354 万吨，较月初增加100 多万吨。沿海八省电厂库存有所提升，但存煤可用天数仍在13 天的偏低水平，刚性需求稳定。水泥、化工等工业企业用煤用电需求积极，目前存煤水平低，需求良好。总体来看，目前电厂库存低位，夏季来临前补库意愿较强，其他水泥、化工等用户采购良好，需求端支撑较强。
本周煤价强势运行，预计短期内仍将偏强运行，后期需关注下游电厂补库情况。
2。焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1700.00 元/吨，较上周五上涨70 元/吨。本周炼焦煤市场强势运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为75.10%，较上周五下降1.83%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100 家样本焦化厂炼焦煤库存合计772.62 万吨，较上周五减少1.57 万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.20 天，较上周五增加0.35 天。供给方面，产地开工依然受限，安全、环保等各类检查频繁，洗煤厂开工及各方发运不同程度受限。综合来看，供给方面，产地开工依然受限，安全、环保等各类检查频繁，洗煤厂开工及各方发运不同程度受限。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存有所下降，炼焦煤库存平均可用天数有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，焦煤受各地安全、环保检查频繁影响供应紧张，供需紧张局面进一步升级，预计短期炼焦煤价有望强势运行，后期需关注焦化厂需求情况。
3。焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2220 元/吨，较上周五上涨100 元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2100 元/吨，较上周五上涨100 元/吨。本周焦炭市场强势运行。需求方面，全国高炉开工率61.46%，较上周五上涨1.38%。库存方面，本周110 家国内样本钢厂焦炭库存合计468.17 万吨，较上周五下降3.78 万吨。100 家国内独立焦化厂焦炭库存合计33.22 万吨，较上周五下降17.53 万吨。港口库存合计265.30 万吨，较上周五上升21.8 万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为75.10%，较上周五下降1.83%。综合来看，供给方面，本周焦化厂开工率有所下降，但仍维持高位。需求方面，钢厂高炉开工率有所上涨，钢厂、焦化厂库存有所下降，港口库存有所上升。总体看来，本周焦炭市场强势运行。短期焦炭供需面持续改善，受环保督察影响，部分焦企及新增产能受限，影响焦炭供应小幅收紧。另外，随着期限贸易商大量提货及部分钢厂开始补库，加剧了市场紧张局面，部分焦企提涨情绪较强，短期看焦炭市场仍以偏强为主，后续关注钢厂焦化库存变化及贸易商采购情况。
风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开
（文章来源：天风证券）
