本周A 股市场整体延续分化，量能维持在阶段性低位，抱团白马股持续走弱，对IH 与IF 做出负贡献。IH 与IC 比值再创近4 个半月的新低，符合预期，目前处于历史75 分位水平运行，下方存在继续回归的空间。资金面上，央行通过1 年期MLF 操作释放流动性，本周小幅净投放600 亿元，展示了央行货币政策不急转弯的态度，市场短期资金继续处于弱平衡，中期利率价格持续回落。估值方面，目前上证50 指数PE 为13.00，沪深300 指数PE 为14.81，中证500 指数PE 为27.52，分别处于历史94.52 分位水平、历史90.22分位水平以及29.55 分位水平。相比而言，IC 上方存在一定的估值提升空间，而IH 与IF 经过大幅回落后，估值有所降低，但仍处于高位水平。融资方面，投资者本周重新回到融资净卖出态势，整体加杠杆意愿有所反复。此外，上证50 指数创年内新低，短期或延续寻底的过程，整体看来，IC 强IH 弱的结构化行情得到加强，跨品种套利策略展期至5 月合约。
操作建议：
1、单边策略：暂无；
2、套利策略：因周五4 月合约到期已经建议平仓多IC 空IH4 月合约的跨品种套利，并获利了结，同时展期至5 月合约，即配置多IC 空IH5 月合约的跨品种套利；
3、套保策略：暂无。
风险提示：
1、一季报披露。
2、地缘政治。
（文章来源：招商期货）
